近日有媒体刊文警示中国“影子银行”的风险，那么其风险到底有多大？对此，海通证券近日测算认为我国影子银行规模大致在28 .8万亿，占2012年G D P 55 .4%，占存款余额的32 .3%；而其中的企业三角债、互保联保等风险不容小视。

“风险会否爆发关键在于经济走势。”中国人民大学金融学院副院长赵锡军认为，因不少企业难以从银行贷款，大部分“影子银行”与实体经济相关、与企业投资有关。

占银行放贷市场1/3

有媒体称，因今年经济放缓，通过“影子银行”借出的贷款违约率上升，尽管银行没有提供直接融资，但也难逃干系。

中国“影子银行”的规模和风险到底有多大？根据美国桑福德·伯恩斯坦研究公司的数据，中国“影子金融”的融资规模大约为20万亿元人民币，约相当于当前银行放贷市场的1/3。而2008年，这种非正规放贷只占到银行放贷总额的5%。而根据海通证券近日测算，我国影子银行规模大致在28 .8万亿，占存款余额的32.3%。其以融资工具来统计影子银行规模，包含信托和委托贷款、银行承兑票据、债券等信用类金融工具和民间借贷和信托融资。

中国银行董事长肖钢指出，正规银行和“影子银行”并非彼此孤立。两个系统中的很多活动会相互作用，当事情开始恶化时可能会相互影响。美林集团的中国策略师崔巍表示，尽管根据中国法律，中诚信托负有偿还投资者的责任，但“出于声誉和潜在的社会稳定因素，一部分贷款可能成为银行的或有负债”。

三角债问题值得警惕

经济下行导致违约无疑是影子银行最大的风险。曹阳分析，“影子银行”中的理财产品风险相对可控，因为其对应的项目大多是房地产和基建类，这些项目往往有政府的隐性担保。相比之下，民间借贷中的企业三角债问题更值得警惕。

曹阳分析，在本轮经济刺激中，无论是地方融资平台，还是地方性中小企业都卷入其中。由于涉及产业链长，企业数量多，一旦某一环节出现问题会产生连锁效应，波及面较广。而从目前经济数据来看，这一风险尚未解除。例如，下游终端销售困难的压力，不断向上游传导，厂商无法回款后，使得上游原材料供应商垫资难以偿付。

同时，“经济下行-资金链断裂-信贷标准提高”的负循环冲击值得关注。企业互保、联保行为，连带责任会使得单一企业资金链断裂后产生“多米诺骨牌”效应。当一家企业资金链出现问题时，银行会紧缩信贷标准，在抽贷、压贷的压力下，整个庞大的互保、联保网络均会出现资金链危机。

此外，从整体上市公司情况来看，这一压力也同样存在。根据2012年3季报统计，上市公司对外担保额大致在1369亿，占经营净现金流的20%，且从2010年低点不断攀升，那么在经济反弹乏力时，单一企业违约造成的连带冲击不可忽视。

“风险会否爆发关键在于经济走势。”中国人民大学金融学院副院长赵锡军向南都记者分析，我国银行体系之外的融资规模的确越来越大，其中虽然有用于短期投机炒作的部分，但他认为大部分是与实体经济相关、与企业投资有关的。