截至2018年末，全国地方政府债务余额为18.39万亿元，债务率为76.6%，低于国际通行的100%-120%的警戒标准，负债率为37%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。总的来看，我国地方政府债务指标处于合理区间，风险整体可控，那么在结构上会否出现个别地区债务风险较高？
详细梳理了北京、天津、重庆、上海4个直辖市共计87个市辖区县的经济、财政、债务数据，以期观察各市辖区县的债务风险水平。
1、直辖市政府债务扫描
从四个直辖市截至2018年末的政府债务情况来看，重庆、天津、上海、北京的负债率分别为23.03%、21.69%、15.41%、14.01%，均低于全国平均水平。除债务余额、负债率指标外，我们还关注“政府债务余额/政府债务限额”即债务限额的使用程度这个指标，这也是我们曾在前期的报告《如何看城投债？》中特别提请投资者关注的，若该比重过高则反映了两点：1）该地区前期的融资较为激进；2）该地区后续再举措债务的空间更为有限。
1.1、重庆市（39个市辖区县）
重庆市各市辖区县2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的两江新区为325.70亿元，而债务余额最低的城口县仅为23.6亿元。从负债率看，重庆市各市辖区负债率处于5%至42%之间，负债率最高的为城口县，为42.31%。
而从“债务余额/债务限额”来看，重庆市各区县使用债务限额程度均超过90%，有17个区县2018年末债务限额已用满，除此之外还有11个区县的使用债务限额的程度超过99%，使用债务限额程度最低的为大渡口区，93.82%的债务限额已被使用。
1.2、天津市（16个市辖区）
天津市各市辖区2018年末的政府债务余额最高的滨海新区为1279.1亿元，而债务余额最低的和平区为24亿元。从负债率看，天津市各市辖区债务率处于3%至41%之间，负债率最高的为红桥区，为41.37%。
而从“债务余额/债务限额”来看，天津市各区县使用债务限额程度均超过98%，河西区、河东区、河北区、和平区等四地2018年末债务限额已用满，使用债务限额程度最低的为滨海新区，98.42%的债务限额已被使用。
1.3、上海市（16个市辖区）
上海市各市辖区2018年末的政府债务余额最高的浦东新区为896.23亿元，而债务余额最低的长宁区为86.78亿元。从负债率看，上海市各市辖区负债率处于7%至48%之间，负债率最高的为崇明区，为48.45%。
而从“债务余额/债务限额”来看，上海市仅有2个市辖区使用债务限额程度超过90%，使用债务限额程度最高的为金山区，93.93%的债务限额已被使用，而使用限额程度最低的为松江区，48.32%的债务限额已被使用。
1.4、北京市（16个市辖区）
北京市各市辖区2018年末的政府债务余额分化较大，债务余额最高的朝阳区为577.21亿元，而债务余额最低的西城区仅为0.2亿元。从负债率看，北京市各市辖区负债率处于0%至54%之间，负债率最高的为通州区，为54.15%。
而从“债务余额/债务限额”来看，使用限额程度超过90%的市辖区有4个，使用程度最高的为延庆区，98%的债务限额已被使用。
2、直辖市经济财政纵览
2.1、重庆市经济财政纵览
在重庆市39个市辖区县中，2018年GDP最高的为渝北区（此处未纳入两江新区样本，其2018年GDP数据未披露，2017年GDP超过渝北区），为1543亿元；2018年GDP增长最快的为云阳县，同比增长10.1%；各辖区GDP中位数为465.06亿元。
财政方面，2018年一般公共预算收入与政府性基金收入之和最高的为璧山区，二者之和为144.51亿元（此处未纳入两江新区样本），各辖区一般公共预算收入与政府性基金收入之和的中位数为45.95亿元。
2.2、天津市经济财政纵览
在天津市16个市辖区中，2018年GDP最高的为滨海新区（2018年数值尚未披露，此为2017年数据）；2018年GDP增长最快的为宁河区，同比增长10%，2018年津南区GDP同比负增；各辖区GDP中位数为480亿元（剔除了2018年GDP数据为空值的样本，详见图18注释）。
财政方面，2018年一般公共预算收入与政府性基金收入之和最高的为滨海新区，二者之和为715.5亿元，各辖区一般公共预算收入与政府性基金收入之和的中位数为63.71亿元。
2.3、上海市经济财政纵览
在上海市16个市辖区中，2018年GDP最高的为浦东新区，突破万亿达10460亿元；2018年GDP增长最快的为浦东新区，同比增长7.9%；各辖区GDP中位数为1176.99亿元（剔除了2018年GDP数据为空值的黄浦区、静安区、长宁区和杨浦区）。
财政方面，2018年一般公共预算收入与政府性基金收入之和最高的为浦东新区，二者之和为1270.75亿元，各辖区一般公共预算收入与政府性基金收入之和的中位数为295.92亿元。
2.4、北京市经济财政纵览
在北京市16个市辖区中，2018年GDP最高的为海淀区，突破6400亿元；2018年GDP增长最快的为延庆区，同比增长8%；各辖区GDP中位数为832亿元（剔除了2018年GDP数据为空值的房山区）。
财政方面，2018年一般公共预算收入与政府性基金收入之和最高的为朝阳区，二者之和为1225.81亿元，各辖区一般公共预算收入与政府性基金收入之和的中位数为176.51亿元。
3、风险提示
1）部分市辖区县2018年经济、财政数据尚未披露完全，利用2017年数据代替的方式与真实情况产生偏差；
2）警惕债务限额使用过满的地区，该部分地区面临的债务风险相对较高；
3）此外，还需要警惕化解地方政府隐性债务时对区域经济造成的下滑压力。
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